盐田| 丽水| 青阳| 衢州| 镇赉| 理县| 普洱| 鹿寨| 玉门| 长治县| 八公山| 滦平| 宁陕| 寻乌| 额敏| 安新| 唐河| 乌马河| 铜梁| 绥芬河| 大通| 宝清| 琼山| 当雄| 罗定| 镇安| 富蕴| 宁远| 紫阳| 汉南| 宜宾县| 南充| 招远| 岱岳| 藁城| 景德镇| 潍坊| 张家界| 贺兰| 花垣| 崇礼| 咸丰| 任丘| 恩施| 乌苏| 庐山| 丹巴| 南京| 伊金霍洛旗| 法库| 邵武| 拉萨| 西昌| 迭部| 黄骅| 聊城| 曲阜| 泰安| 茄子河| 佛坪| 东台| 昭通| 邹城| 阿克陶| 大名| 夏邑| 尼木| 钓鱼岛| 大英| 五莲| 建水| 蓝山| 浦东新区| 隆林| 白沙| 南漳| 石龙| 威远| 古冶| 兰州| 来凤| 梅县| 武邑| 乌当| 三都| 平乡| 荥经| 望江| 普洱| 福州| 图们| 吉隆| 镇远| 林西| 岳阳县| 南江| 巴林右旗| 盐津| 江川| 礼泉| 田林| 宜君| 阿勒泰| 眉县| 番禺| 平泉| 临澧| 靖州| 惠水| 嘉荫| 白河| 玉门| 台前| 美溪| 峰峰矿| 宝坻| 上林| 钓鱼岛| 徐水| 桓仁| 星子| 高密| 门源| 准格尔旗| 兴义| 百色| 湖北| 普宁| 扬中| 邢台| 伊通| 新宾| 舞阳| 齐齐哈尔| 英山| 绍兴市| 苏家屯| 新宾| 曲江| 喀喇沁左翼| 青河| 汾西| 下花园| 平安| 丁青| 灵台| 黟县| 阜南| 禄劝| 濮阳| 琼海| 泗县| 新竹县| 崇义| 广西| 华蓥| 福山| 崇左| 沾化| 四川| 耒阳| 广安| 永昌| 铁岭市| 华阴| 西畴| 贾汪| 让胡路| 户县| 伊金霍洛旗| 彝良| 额敏| 勐海| 无棣| 固原| 临武| 久治| 凌云| 呼伦贝尔| 奈曼旗| 平坝| 南安| 封丘| 阿鲁科尔沁旗| 古田| 岳阳县| 望城| 红原| 越西| 康保| 阳城| 绵阳| 涿鹿| 遂昌| 共和| 康县| 纳溪| 乌拉特前旗| 江孜| 青岛| 吴江| 武定| 沙坪坝| 祥云| 英吉沙| 盐源| 桃江| 苍梧| 新巴尔虎左旗| 灞桥| 卢氏| 沈丘| 莘县| 大港| 洮南| 洞头| 龙岩| 遂宁| 阿鲁科尔沁旗| 营山| 北票| 加格达奇| 大理| 凤县| 库车| 溧阳| 聂荣| 岚皋| 会泽| 高雄县| 阿瓦提| 霞浦| 米林| 杜集| 漾濞| 宁武| 保德| 宁晋| 沧县| 嘉黎| 天峻| 鼎湖| 吉木乃| 通辽| 茂港| 绥阳| 子长| 分宜| 呼兰| 仁化| 乐昌| 会昌| 汉沽| 金湖| 德庆| 阿拉善右旗| 洞头| 电白| 莒县| 临邑| 古冶| 武都| 思南|

企业退休人员养老金13连涨 仍比机关单位低一半

2019-09-19 02:27 来源:好大夫在线

  企业退休人员养老金13连涨 仍比机关单位低一半

  为迅速查明案情,禁毒支队加强了与云南德宏禁毒部门“点对点”沟通对接,安排侦查民警多次往返梧州、云南德宏州、瑞丽市等地开展联合侦查。”“虽然传销已经被赶出了来宾,但是传销仍不可不防,除了传销,非法集资、涉税违法犯罪等也是防范的重点。

江南区注重培育三津村“文明型”村民,大力弘扬社会主义核心价值观,树立基层好村风,进一步完善公共娱乐设施,建设村级文化活动广场、老年活动中心,激发群众参与文体活动的热情。同时,结合典型案例宣传,集中讲解失信行为、拒执行为受到法律制裁的典型反面案例,起到警示一批、教育一批和宣传一批的作用,收到了良好的法律效果和社会效果。

  在成都市其他区(市)县新购买商品住房或二手住房的,购房人应具有成都市户籍,或非成都市户籍但在成都稳定就业且连续缴纳社保12个月以上。会议透露,来宾市公安机关在刑事侦查和打击违法犯罪工作中,取得了3个全区第一和13个“大提升”的好成绩。

  强化应急处置,防控重大事件。(姚明仿)

(记者陈思羽)(责编:李敏军、庞冠华)

  二要扎实推动规划实施现代警务保障体系建设,不断提升新时代广西公安警务保障工作的水平。

  交警还向幼儿园的小朋友讲解了乘坐校车的注意事项,告之幼儿交通安全重要性,提醒小朋友要安全乘坐校车,远离交通事故伤害。为有效打击犯罪,广西梧州、云南两地警方决定在云南瑞丽市实施收网。

  人民网来宾5月7日电5月4日下午,广西来宾副市长、公安局长罗卫东组织召开视频会议,专题部署全市公安机关开展打击赌博违法犯罪风暴专项行动工作。

  作为电网践行“以客为尊”服务理念的重要关口,高压业扩报装的每一笔工单都是一个纵横复杂的过程:纵向,是工单中每个流程的环环相扣,时间有限;横向,是对客户的协调沟通,及从设计图纸到施工现场的严格把关、监督。湖北要求各地住建、公安、金融等有关部门加强协作配合,深化跨区合作,对发现的涉嫌非法集资行为、非法集资宣传广告等,及时通报线索,并做好处置工作。

  高铁新城成为继特色小镇和主题公园后第三个需防范房地产化倾向的领域。

  业内人士分析,随着高铁路网由“四纵四横”向“八纵八横”扩展,新建高铁站将主要集中于中西部地区和东部省际、城际连接线,众多三四线城市或将成为调控重点。

  (杨帆)(责编:李敏军、庞冠华)5月16日,麻某因在网上散布谣言扰乱公共秩序被公安机关行政拘留5日。

  

  企业退休人员养老金13连涨 仍比机关单位低一半

 
责编:

兴业证券:供给侧改革下 企业盈利的两个“跷跷板”

2019-09-19 08:31
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。
“菜单式”考核区分“真扶”“假扶”是兴宾区在检查督导方面出台的又一项“土政策”。

  摘要:

  1)供给侧改革促使企业盈利呈现两个“跷跷板”效应;

  2)1季报的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化;

  3)更重要的是,需求这张“饼”可能还在逐渐缩小;

  4)另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本。

  供给侧改革下,企业盈利的两个“跷跷板”

  在需求端企稳的背景下,2016年的供给侧的限产和去产能使得微观企业盈利呈现出两个明显的“跷跷板”效应:

  1)随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);

  2)上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。

  1季报释放的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化

  2017年1季报显示,A股非金融企业归母净利增速自去年4季度冲高后开始回落,而这背后的两个关键分化更值得注意:

  1季报凸显的两个关键分化:1)上市企业盈利与收入及PPI的分化。上市企业盈利增速冲高回落,而企业营收增速却继续扩大,并且这似乎也与1季度PPI同比增幅扩大的趋势相悖;2)上市工业企业与规模以上工业企业盈利的分化。1季度规模以上工业企业盈利增速继续攀高,这同样与上市工业企业盈利增速回落形成反差。

  盈利回落或是“分饼”矛盾深化的结果。理解上述两个分化是理解上市企业盈利回落和未来持续性的关键。我们认为,这两个分化其实是供给侧下“分饼”矛盾深化的结果:

  一方面, PPI增速1季度扩大,但实际上PPI购进价格1季度上涨已经明显快于产品出厂价,对企业盈利能力形成拖累,从而导致上市企业盈利和收入的分化,这反映的是原材料成本对产品利润挤压的结果;

  而另一方面,之所以1季度规模以上工业企业利润并未和上市工业企业同样出现回落,这背后则是在盈利驱动下,年初以来大量非上市的中小企业生产恢复的结果,从而摊薄了行业利润。因此可以看到小企业1季度PMI和贷款需求普遍出现回暖。

  更重要的是,“饼”可能还在逐渐缩小

  供给侧“分饼”矛盾深化的同时,“饼”可能也正在逐渐缩小,这体现在三个方面:

  1)终端需求来看,地产、汽车、基建等对终端需求的拉动作用高峰可能已经逐渐过去(具体可参见2017年年报《前高后低》和2017年春季报告《新周期?障目的一叶》);

  2)企业主动补库存需求似乎也已接近尾声。近期的PPI和PMI数据也指向企业主动补库存可能正在转向被动补库存(参见4月PMI点评《库存:从主动补到被动上升》),这意味着这部分需求拉动也在减弱,甚至可能转化为潜在供给(被动补库存转为主动去库存);

  3)边际变化:工业企业单月盈利已出现回落。近期公布的3月规模以上工业企业单月盈利增速已经开始回落,同时库存周转天数的同比降幅也出现收窄,这似乎都反映“饼”的缩小已经开始显现。

  另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本

  前两年,债券收益率的快速下行,使得企业(尤其是上市企业)融资行为发生明显变化:用低成本债券融资替换相对高成本的贷款。然而,去年4季度以来,在金融去杠杆主旋律下,流动性环境逐渐趋紧,债券市场持续承压,企业债券融资的成本大幅上升,从而导致企业从债券融资又开始转回贷款。去年4季度以来,上市企业应付债券增速快速回落,同时借款增速则明显上升,伴随着这一过程的则是企业财务费用增速的抬升。未来在金融监管继续趋严和流动环境持续趋紧的背景下,企业财务费用可能会面临进一步上升的压力,这同样会对企业盈利产生一定影响。

(责任编辑:DF070)

  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
东方财富

扫一扫下载APP
天天基金

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
开元乡 肖家坊镇 冰岛 海泰华科十路 玛纳斯园艺场
台头村 尉犁 大山后 机场社区 南杨什八郎村委会